一、本周要点
汪涛（瑞银亚洲经济研究主管，首席中国经济学家）：-24年中国经济展望：地产下行和疫情冲击之后的复苏
年经济增速会有多大反弹？在基准情境下，我们预计年随着防疫形势大幅好转、房地产下行的负面影响逐渐消退，中国GDP增速有望反弹至4.5%。一方面，随着全球经济增长放缓，我们预计出口增速将从年的8%左右放缓至1%。另一方面，随着防疫形势好转，二季度之后国内消费有望强劲复苏，整体投资或将保持平稳，其中房地产投资可能企稳或跌幅明显收窄、降低对基建投资稳增长的需求，而制造业投资增速可能小幅回落。房地产活动大幅下行有何负面影响？本轮房地产活动大幅走弱是多年来最严重的下行周期，房地产新开工和房地产销售面积已分别从此前高位下降50%和30%以上。防疫形势和宏观政策将如何影响经济复苏?我们预计财政政策将保持支持基调，房贷利率将进一步下调，房地产信贷宽松将支撑信贷增长。结构性趋势和政策有何可期？我们预计未来几年中国经济的潜在增长率将逐步放缓，但未来十年仍可保持4%以上的年均增速。预测所面临的风险：我们基准预测所面临的风险主要来自疫情相关的不确定性、尤其是国内的防疫形势，房地产市场企稳的时点，以及政策加码的力度。如果国内现行防疫形势和间或局部封控措施持续至明年3月以后，中国经济动能可能持续乏力，房地产市场复苏亦将延迟。如果防疫形势在年之前都未明显好转，则年中国经济增速将可能走弱至2%。另一方面，如果明年3月之后防疫形势超预期快速好转、叠加政策支持加码，则有望推动全年GDP增长小幅超过4.5%。
钟正生（平安证券首席经济学家）：10月物价数据蕴含的需求线索
CPI同比增速下滑，且低于市场预期。1）核心CPI表现低迷。2）能源价格回落。3）食品价格整体偏弱，但结构有所分化。PPI同比增速由正转负，但主因基数拖累，环比增速上行。其中，生产资料环比由跌转涨，但高基数使其同比增速进一步下行；生活资料同比、环比增速同步抬升，均达近十年高位。分行业看，PPI环比由跌转涨的原因：一是，建筑施工链条价格有所修复。二是，中游制造及下游消费板块多数涨价，因国内需求处于弱修复通道，猪肉价格高位上行抬升部分消费品制造行业成本、再贷款及贴息政策提振设备更新改造需求。三是，人民币汇率进一步贬值，抬升人民币计价的大宗商品价格，继而在一定程度上推升着PPI环比增速。10月物价数据蕴含的需求线索值得
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